Magic Formula

Magic Formula on yksi passiivisen sijoittajan työkalu. Joel Greenblatt esitteli tämän menetelmän kirjassaan The Little Book That Beats The Market. Magic Formulan idea on seuloa osakkeet kahdella tunnusluvulla ja laittaa ne sitten paremmuusjärjestykseen. Tästä muodostuvalta listalta ostettaisiin sitten 20-30 ensimmäistä osaketta sen kummemmin niihin perehtymättä. Osakkeita pidettäisiin yhden vuoden ajan ja sitten muodostettaisiin taas uusi lista ja ostettaisiin siitä jälleen se 20-30 osaketta. Menetelmän mukaista sijoittamista testattiin vanhalla pörssidatalla vuosilta 1988-2004. Tuona aikana menetelmä toi keskimäärin 30,8% vuotuisen tuoton markkinoiden keskituoton ollessa samaan aikaan 12,3%.

Magic Formulan käyttämät tunnusluvut ovat tulostuotto (E/P = Earnings/Price) sekä sijoitetun pääoman tuotto (ROA = Return On Assets). Ensin osakkeet laitetaan järjestykseen ROA arvon mukaan, siten että paras osake saa numeron 1, toiseksi paras 2 jne. Tämän jälkeen tehdään uusi lista johon osakkeet numeroidaan samalla tavalla käyttäen E/P arvoa. Jälleen paras osake saa numeron 1, toiseksi paras 2, kolmanneksi paras 3 jne. Sitten kaikessa yksinkertaisuudessaan nämä kahden listan sijanumerot lasketaan yhteen ja näistä muodostuu varsinainen Magic Formula lista. Listan ensimmäiseksi tulee pienimmän yhteispistemäärän omaava osake, seuraavaksi toiseksi pienimmän pistemäärän omaava jne.

Magic Formula seuloo siis arvo-osakkeita. Greenblatin mukaan menetelmän suurin haaste on se etteivät sijoittajat kykene pitämään siitä kiinni. Vaikeina aikoina on hankalaa pitää kiinni menetelmästä joka vaikuttaa näin yksinkertaiselta. Magic Formula ei joskus toimi pitkiin aikoihin. Greenblatin testeissä menetelmä toimi markkinoita huonommin viitenä kuukautena vuodessa ja joka neljäs vuosi se hävisi markkinoille. Sijoittajille tulee helposti tarve yrittää parantaa menetelmää sorkkimalla sitä, esimerkiksi yrittämällä ajoittaa ostoja tai tekemällä osakepoimintaa.

Lopuksi vielä varoitus. Greenblatt käytti omissa testeissään Compustatin Point-in-Time pörssidataa. Kun menetelmää kokeiltiin Bloombergin tarjoamalla pörssidatalla jäi menetelmän vuosituotto noin kymmeneen prosenttiin vuosilta 1997-2002. Voi siis olla että menetelmä vain sattui suosimaan Greenblatin käyttämää testidataa.